經(jīng)濟再次探底風險加大影響下半年機械行業(yè)景氣1-5月份，機械行業(yè)產(chǎn)值同比增長33.2%，工業(yè)增加值同比增長20%。其中工程機械、機床工具和其他民用機械等產(chǎn)值更是保持40%以上增長，顯示機械行業(yè)上半年收入和凈利潤有望大幅增長。雖然上半年增長不錯，但受歐美債務問題不斷惡化導致經(jīng)濟再次出現(xiàn)頹勢，和國內(nèi)政府對房地產(chǎn)和地方融資平臺的調(diào)控，預計下半年中國的經(jīng)濟增長，特別是固定資產(chǎn)投資增長都將受到不利影響，同時汽車銷售也連續(xù)三個月環(huán)比下滑因此我們認為下半年機械行業(yè)的景氣程度很可能逐步下滑。
工程機械業(yè)績靚麗深跌之后已具備相對收益價值今年上半年，機械行業(yè)整體跌幅9.2%，其中二季度跌幅16.4%，跌幅明顯小于滬深300指數(shù)同期分別為28.3%和23.4%的跌幅水平，在下半年景氣預期下滑的背景下，股價有進一步向下的壓力，因此維持行業(yè)“中性”投資評級。
雖然機械下半年整體表現(xiàn)預計不容樂觀，但是我們還是相對看好工程機械行業(yè)的相對表現(xiàn)。主要原因在于工程機械業(yè)績表現(xiàn)依然靚麗，上半年同比增幅有望在1倍以上，股價在二季度出現(xiàn)20%的深跌后，靜態(tài)市盈率(TTM)只有15倍，2010年的動態(tài)市盈率只有不到14倍，已處于A股行業(yè)估值的低端，即使考慮更悲觀的盈利預期，工程機械的行業(yè)估值也不會超過20倍，因此抗跌性會相對較強，具備相對收益價值。
受益機器替代工人與建筑結(jié)構(gòu)升級工程機械長期前景依然看好雖然工程機械下半年可能會受到地產(chǎn)和地方融資平臺調(diào)控導致的景氣下滑，但是這應該只會短期影響行業(yè)盈利。從長期看，國內(nèi)工資上漲導致的機器對人工的替代，以及建筑結(jié)構(gòu)和容積-率提升導致的施工方式升級，都將成為國內(nèi)工程機械需求的長期動力，因此長期前景依然看好。
行情弱勢預期下小盤股更值推薦由于我們預計下半年機械行業(yè)整體將遇到業(yè)績和估值雙向下的壓力，因此在個股推薦上更偏好小盤股，重點推薦安徽合力、星馬汽車和中聯(lián)重科。
