機(jī)械行業(yè)高彈性高增長(zhǎng)將推動(dòng)盈利創(chuàng)新高歷歷來機(jī)械行業(yè)收入和盈利增長(zhǎng)相對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)出高彈性的特征，其變動(dòng)幅度明顯大于總體經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)幅度。從今年1-3季度國(guó)內(nèi)GDP增幅變動(dòng)和機(jī)械行業(yè)收入與盈利的變動(dòng)趨勢(shì)來看，這一關(guān)系也仍在持續(xù)。由于明年上半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將體現(xiàn)出“高增長(zhǎng)、低通脹、熱錢涌入和難以加息”的良好形勢(shì)，總體環(huán)境將比今年下半年更好，因此我們認(rèn)為在這一形勢(shì)的推動(dòng)下，未來兩個(gè)季度機(jī)械行業(yè)盈利將持續(xù)創(chuàng)新高。
三季度建筑、鐵路和機(jī)床設(shè)備業(yè)績(jī)已有較好表現(xiàn)前景非常看好2009年三季度，建筑機(jī)械、鐵路裝備和機(jī)床制造的主業(yè)盈利增長(zhǎng)和行業(yè)毛利率都已有明顯好轉(zhuǎn)，其中建筑機(jī)械的盈利更是遠(yuǎn)超出歷史高點(diǎn)。由于國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資、軌道交通建設(shè)和汽車消費(fèi)井噴的基本趨勢(shì)仍在延續(xù)，因此作為直接受益的機(jī)械子行業(yè)，建筑機(jī)械、鐵路設(shè)備和機(jī)床設(shè)備的盈利前景非?？春?。
固定資產(chǎn)投資延續(xù)建筑機(jī)械受益由于國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的指標(biāo)——累計(jì)施工項(xiàng)目投資總額、新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額和新開工項(xiàng)目數(shù)量等指標(biāo)在今年1-10月的增幅都在35%以上，明顯高于10月份國(guó)內(nèi)已完成固定資產(chǎn)投資31.6%的增長(zhǎng)速度，其中前10月的累計(jì)新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額同比增幅高達(dá)81.1%，因此我們認(rèn)為固定資產(chǎn)投資在明年上半年維持高增長(zhǎng)將是一個(gè)非常確定事情。在這種情況下，國(guó)內(nèi)建筑機(jī)械制造商的業(yè)績(jī)也將保持高增長(zhǎng)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
政策扶植與汽車投資大增長(zhǎng)機(jī)床有望反轉(zhuǎn)雖然目前機(jī)床行業(yè)還沒有明顯好轉(zhuǎn)，但是作為“工業(yè)母機(jī)”的重要行業(yè)，政府正不斷加大扶植的力度，《高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備科技重大專項(xiàng)實(shí)施方案》也在今年11月份正式通過，首批資助超過60億。同時(shí)占機(jī)床需求約60%的汽車工業(yè)產(chǎn)銷量量在不斷創(chuàng)新高，銷量越來越高，今年1-11月份國(guó)內(nèi)各大車廠的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃投資總額初步統(tǒng)計(jì)已經(jīng)超過千億，因此我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)的反轉(zhuǎn)應(yīng)該已經(jīng)不遠(yuǎn)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
鐵路投產(chǎn)小高峰鐵路設(shè)備業(yè)績(jī)有望復(fù)蘇目前國(guó)內(nèi)正在進(jìn)行有史以來規(guī)模非常大的鐵路建設(shè)以及路網(wǎng)升級(jí)，從明年開始將是這些新建路網(wǎng)逐步投入使用的高峰期。按照鐵道部目前的規(guī)劃，未來2年國(guó)內(nèi)鐵路的機(jī)車采購(gòu)總額將達(dá)到3000億元，年均采購(gòu)額相當(dāng)于2008年的2.7倍。城市地鐵方面，國(guó)務(wù)院已批復(fù)的22城市地鐵建設(shè)規(guī)劃總投資超過8,820億元，因此我們也非?？春描F路設(shè)備制造業(yè)的復(fù)蘇，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
投資組合建議按照我們對(duì)機(jī)械行業(yè)盈利將伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)新高和建筑機(jī)械將受益于固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，機(jī)床工具將受益于汽車產(chǎn)能投資大增長(zhǎng)，以及鐵路裝備制造將受益于鐵路投產(chǎn)高峰的預(yù)期，我們重點(diǎn)推薦星馬汽車、天地科技和昆明機(jī)床為我們的成長(zhǎng)型投資組合，安徽合力和天馬股份為我們的激進(jìn)性投資組合。
