2010年機械行業(yè)迎來(lái)投資新機遇

行業(yè)動(dòng)態(tài):2010-03-29

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2010年一季報前瞻:鋼企1、2月盈利環(huán)比4季度平均水平有所下降,主要原因在于冬季產(chǎn)量和銷(xiāo)售價(jià)格均有下降。在3、4月鋼廠(chǎng)連續上調出廠(chǎng)價(jià)格后,東方證券預計二季度盈利將有所回升。

海關(guān)總署近日發(fā)布今年一季度我國外貿進(jìn)出口情況。據海關(guān)統計,1至3月,我國進(jìn)出口總值6178.5億美元,比去年同期增長(cháng)44.1%。其中出口3161.7億美元,增長(cháng)28.7%;進(jìn)口3016.8億美元,增長(cháng)64.6%;貿易順差為144.9億美元,減少76.7%。

行業(yè)現狀:為應對百年一遇的金融危機,我國在2008年年底啟動(dòng)了四萬(wàn)億投資計劃,根據項目周期推算,2009年一季度是項目申報審批和落實(shí)資金階段,二季度進(jìn)入前期土地平整動(dòng)遷,三季度、四季度開(kāi)始陸續有項目進(jìn)入開(kāi)工期。2009年工程機械行業(yè)的銷(xiāo)售也是從二季度起步,三季度開(kāi)始進(jìn)入高速增長(cháng),這基本與四萬(wàn)億投資的工程項目進(jìn)展周期相吻合。由于三季度是南方地區的梅雨季節,四季度是北方地區的嚴寒冬季,這必然影響部分工程項目的正常進(jìn)展,因此,今年上半年仍將有大量的四萬(wàn)億投資項目進(jìn)入開(kāi)工施工階段,再加上去年新開(kāi)工項目的延續施工規模,其必然拉動(dòng)工程機械行業(yè)持續保持旺銷(xiāo)態(tài)勢。另外,國內經(jīng)濟持續回暖也導致煤炭等下游需求快速恢復,進(jìn)而拓展了行業(yè)持續高增長(cháng)的想象空間。

同時(shí),區域經(jīng)濟振興和重點(diǎn)工程是行業(yè)需求的重要支撐。盡管今年國內固定資產(chǎn)投資增速不會(huì )再有去年30%以上的高增長(cháng)水平,但中西部城鎮化進(jìn)程的推進(jìn),包括海西建設、廣西區域、皖江經(jīng)濟區域等振興規劃,加上國家、省、市的一批已經(jīng)開(kāi)工和即將開(kāi)工的重點(diǎn)工程建設,市場(chǎng)預計2010年不需要房地產(chǎn)投資和工業(yè)投資拉動(dòng),我國固定資產(chǎn)投資就將完成20%以上的增長(cháng)水平,因此,區域經(jīng)濟和重點(diǎn)工程將是2010年行業(yè)需求的重要支撐。雖然進(jìn)入下半年將面臨結構性調整與信貸趨緊的壓力,但區域經(jīng)濟振興和重點(diǎn)工程建設有望支撐行業(yè)保持一定的增長(cháng)水平,預計2010年行業(yè)增速約20%。

鋼鐵價(jià)格上漲出口激增板材機會(huì )好于長(cháng)材

出口數據:今年一季度,我國鋼坯及粗鍛件出口600萬(wàn)美元,同比增長(cháng)258.2%,排在出口額同比增長(cháng)前列,鋼材出口672952.9萬(wàn)美元,同比增長(cháng)13.7%。

行業(yè)現狀:節后鋼材社會(huì )庫存量逐步回落。隨著(zhù)節后下游需求的逐步轉旺,鋼材的社會(huì )庫存出現向下的拐點(diǎn),已連續四周呈現下降的趨勢,但其相對量仍處于相對較高的水平,給鋼價(jià)的繼續上行形成較大的障礙。

鋼價(jià)持續上漲,板材走勢強于長(cháng)材。國內鋼價(jià)已保持了連續數周的上漲勢頭,且國內板材類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格的漲幅高于長(cháng)材類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格漲幅。

上游原料價(jià)格上漲,下游需求穩中有升。鐵礦石價(jià)格瘋狂上漲,房屋新開(kāi)工面積繼續增加,基礎設施建設拉動(dòng)鋼材需求,一季度汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速雙超70%,家用電器政策效應更加凸顯,上半年鋼材出口將繼續反彈。

產(chǎn)量再創(chuàng )新高,應加快淘汰落后產(chǎn)能。2月我國粗鋼日均產(chǎn)量已高達179.85萬(wàn)噸,再創(chuàng )歷史新高,折合年化粗鋼產(chǎn)量為6.47億噸,產(chǎn)能過(guò)剩的情況依然比較嚴峻。近期工信部再次提出要加大淘汰落后產(chǎn)能的力度,通過(guò)市場(chǎng)倒逼機制,依法引導鋼鐵企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。

2010年一季報前瞻:鋼企1、2月盈利環(huán)比4季度平均水平有所下降,主要原因在于冬季產(chǎn)量和銷(xiāo)售價(jià)格均有下降。在3、4月鋼廠(chǎng)連續上調出廠(chǎng)價(jià)格后,東方證券預計二季度盈利將有所回升。

投資策略:東方證券預計2010年鋼鐵行業(yè)盈利將低位水平繼續改善,但盈利分化明顯。目前推薦的公司屬性主要基于產(chǎn)品結構優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和區域優(yōu)勢,重點(diǎn)推薦:大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。

華泰聯(lián)合證券表示,持續推薦資源主題為主導,偏好于擁有礦石資源優(yōu)勢的酒鋼、凌鋼,及集團以?xún)?yōu)惠價(jià)格供給鐵礦石的太鋼不銹,同時(shí),亦可以更多關(guān)注武鋼等主要出口鋼企情況。

東吳證券則向下調低行業(yè)評級至“中性”。今年一季度,鋼鐵板塊大幅跑輸于大盤(pán)行情。目前板塊的pb值為1.96,依然處于所有板塊的較低位,但鋼鐵股pb與a股pb的比值為0.55,略低于歷史均值水平0.64,只在一定程度上具有估值優(yōu)勢。目前行業(yè)還存在諸如鐵礦石談判結果、庫存高企、鋼價(jià)上行能否由成本推動(dòng)轉移為需求拉動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)政策等方面的不確定性,暫時(shí)把行業(yè)評級由“增持”調低至“中性”。

家電內外銷(xiāo)售形勢良好行業(yè)投資價(jià)值顯現

出口數據:今年一季度,電器及電子產(chǎn)品出口758.9億美元,同比增長(cháng)34.5%。在海關(guān)總署網(wǎng)站提供的2010年03月國內出口重點(diǎn)商品量值表中還顯示出彩電實(shí)現出口金額同比增長(cháng)48.2%的高速增長(cháng)。

行業(yè)現狀:銀河證券新研究報告顯示,液晶電視行業(yè)是家電行業(yè)中銷(xiāo)售增速特別快的子行業(yè)。自2006年以來(lái),行業(yè)保持了兩位數的高速增長(cháng),2009年國內液晶電視銷(xiāo)售達到2430.75萬(wàn)臺,銷(xiāo)售增速達到87.16%,2010年1月份銷(xiāo)售增長(cháng)速度更是高達88.02%,呈現顯出快速增長(cháng)的態(tài)勢,同時(shí),也看到出口依然在快速的增長(cháng)。隨著(zhù)消費升級的持續,國家推動(dòng)消費戰略的執行,推動(dòng)液晶彩電行業(yè)增長(cháng)的驅動(dòng)力依然存在,未來(lái)3年液晶彩電行業(yè)都將保持較快的增長(cháng)速度。

2010年一季報業(yè)績(jì)展望:中金公司表示家電企業(yè)一季度營(yíng)業(yè)收入仍然持續去年下半年的高速同比增長(cháng),但同比增速略低于2009年第四度。各子行業(yè)尚無(wú)明顯分化,平均增速40%左右。

紡織服裝出口和業(yè)績(jì)均超預期

出口數據:2010年一季度,我國紡織品服裝累計出口392.46億美元,同比增長(cháng)15.20%。其中,紡織品累計出口152.07億美元,服裝累計出口240.39億美元,增速分別為26.54%和9.03%,出口金額繼續呈增長(cháng)趨勢,并且超過(guò)2008年的同期水平。紡織品、服裝3月份出口額同比增速分別為6.68%和-19.86%,雖然3月份當月出口數據增速與前2月份累計增速相比,出現較大程度下降。

行業(yè)現狀:從2008年下半年,受金融危機影響以來(lái)的9個(gè)月中,紡織品、服裝出口增速出現了“交叉”現象,即紡織品出口增速下滑幅度從2008年10月開(kāi)始大于服裝的出口增速降幅。而從2009年9月開(kāi)始,織品出口增速下滑幅度開(kāi)始小于服裝的出口增速降幅,這預示著(zhù)國外紡織行業(yè)也逐漸開(kāi)始慢慢走出谷底。

海關(guān)總署提供的2010年3月國內出口重點(diǎn)商品量值表進(jìn)行統計分析,發(fā)現出口金額同比增幅特別大的行業(yè)分別是機械、紡織服裝、家電、鋼鐵等四大行業(yè)。為此,我們根據大量研究報告與數據資料對以上四類(lèi)行業(yè)的投資機會(huì )進(jìn)行詳細解讀,以饗讀者。

機械設備投資拉動(dòng)行業(yè)振興

出口數據:據海關(guān)統計,在出口商品中,今年一季度,我國機電產(chǎn)品出口1890.8億美元,增長(cháng)31.5%,高出同期我國總體出口增速2.8個(gè)百分點(diǎn),占同期我國出口總值的59.8%。其中電器及電子產(chǎn)品出口758.9億美元,增長(cháng)34.5%;機械設備出口647.1億美元,增長(cháng)28.8%。此外,進(jìn)口機電產(chǎn)品1377.6億美元,增長(cháng)49.8%。

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